2019年養老金上調：未來養老金增速可能繼續下降(二)

二是按照社保繳費工資計算。我國目前社保繳費工資范圍為當地社會均工資60%到300%之間，實踐中部分企業往往就低不就高。根據人社部公布數據，年來按照我國社保繳費工資計算的養老金替代率都在60%以上。由此可見，無論從那個維度來看，雖然幾年來基本養老金待遇增長速度下降，但是替代率水都在警戒線以上，實現了保障退休職工基本生活的政策目標。

未來養老金怎么調整？——增速可能還會繼續下降。

首先我們看看國外怎么調整養老金待遇，世界各國調整總體有四種思路：一是根據物價指數來調整，其邏輯是養老金必須跑得贏通脹，保證養老金實際購買力不下降。包括美國、加拿大等。二是根據工資增長率來調整養老金，其邏輯是保證退休前后收入水的相對穩定，包括丹麥、愛爾蘭等。三是同時根據物價指數和工資增長率調整養老金，如烏克蘭、捷克、芬蘭、瑞士、匈牙利等。

四是在物價和工資指數調整基礎上，加入養老金財務狀況因素。包括德國、瑞典、日本等。總體來看，由于大部分國家經濟增速相對較低，養老金待遇調整幅度較小，比如美國過往20年大部分都在4%以內，加拿大在2.5%以內。從我國來看，一方面過去源于過幾十年我國經濟的高速增長，養老金保持每年10%的增長力度。幾年來隨著經濟增速下臺階，養老金待遇調整增速也相應下降，未來養老金調整情況與經濟增長密切相關。

另一方面，盡管我國目前的養老金調整還以行政手段為主，但是未來勢必要建立與國外一致的，與物價、工資增長等因素掛鉤的聯動機制。而這種思路下的養老金調整水一般較低。綜上可見，未來我國基本養老金待遇增長率大概率還有一定下調壓力。

國民養老必須多條腿走路

如前所述，一般認為替代率80%能保持退休后較為體面生活水。事實上，發達國家中等收入老人退休后總的養老金替代率能達到70%以上，主要因為其有多個養老金來源。以美國為例，一個典型中產階層養老金包括三部分，一是第一支柱的聯邦養老金，大概提供不到40%的替代率；二是第二支柱的職業養老金（包括401k、403b計劃等），提供約30%替代率；三是第三支柱的個人養老金（個人退休賬戶計劃，IRA），參加者還能從中獲得一定額外收入保障。以澳大利亞為例，第一支柱的國民養老金能為全額領取者提供約30%的替代率，第二支柱的超級年金能為參加者提供約30-40%替代率，少部分人還能從第三支柱的自愿儲蓄年金獲得額外收入。總體來看，OECD國家第一支柱公共養老金的替代率均在40%左右。

由此可見，我國基本養老金待遇水與其他國家相對持。同時，考慮到我國面臨的嚴峻的老齡化形勢，基本養老金待遇水繼續增長空間不大，遠期可能還面臨一定下調壓力。在此背景下，國民獲得更全面的養老保障，就必須多條腿走路，從我國實踐來看，第二支柱的企業年金和職業年金制度都已落地，目前覆蓋約6000萬職工，占基本養老保險參保人數16%，還有巨大增長空間，應該將更多職工納入覆蓋范圍。

第三支柱的個人養老金制度將于期落地。其實施與住房公積金類似，國家給予稅收優惠，鼓勵參加者在稅前將工資一定比例存入專門養老賬戶，并進行合理投資來積累養老資產，以形成對基本養老金的補充。可以說，從根本上來講，未來我國國民養老保障力度很大程度上取決于第二支柱和第三支柱發展情況，這也是實現我國養老金體系可持續發展，應對養老金危機的根本之道。